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過往債券投資人多半以經濟成長與通膨做為觀察指標,不過近期以來,政治因素對債券表現的影響力愈來愈高。英國脫歐事件於6月底掀起的波動正逐漸平息,但在投資人、策略師、交易員之間所討論的,仍是如何在這波政治動盪中將風險正確定價。

《彭博社》報導,債券策略師之前曾預測全球殖利率將落至歷史低點,但一個英國脫歐就推翻了所有預估,股、匯、債市與期貨出現走揚;從選擇權合約的價格來看,投資人認為發生「黑天鵝事件」的機率變大了。

動態布局策略師 Brian Singer 指出,在目前的狀況下,只做基本面分析是不夠的,而英國脫歐又是個極端複雜的情況。對於全球債市而言,未來在政治面的不確定性正在擴大。在歐洲,可能不少歐盟國家也有意向英國看齊;在英國,脫歐陣營對未來發展並無具體計畫,令選民們感到擔憂;年底的美國總統大選和未來一年半內其他已開發國家的重要選舉,在在都為市場增添了不確定性。

管理1790億美元定息收益資產的 Columbia Threadneedle Investments,其資產經理人 Gene Tannuzzo 明言,如今的市場是被政治力所帶動。上述的風險推升了對於較安全資產的需求,即使借貸成本處於難得一見的低點,投資人們仍然沒有承擔風險的心情。

從全球來看,約有10兆美元的政府公債都處於負利率。被視為觀察指標的10年期美債殖利率也在上周五觸及 1.378%。彭博全球已開發國家主權債指數的平均殖利率,也在上周五來到 0.435% 的歷史低點。

在此情形下,分析師不得不下修預測。對於今年按摩棒底10年期美債殖利率的預期,已經從1月份的2.75%下降至目前的2.1%;10年期德債也相同,從年初的1%降至如今的0.3%。

英國脫歐帶來的影響不僅止於債市,還波及到各國央行。英國為抵禦經濟衰退,未來數個月的降息機率將會增加;歐洲央行正考慮放寬購債標準;分析師稍早對美國的升息預期,現在幾乎消失殆盡。

太平洋投資 (PIMCO) 投資長 Dan Ivascyn 也認為,投資人自慰套應該聽取英國脫歐所帶來的警訊;且該公司將持續追蹤央行措施不確定性的風險、其對市場的衝擊,以及既有政治模式改變的後續情形。

在這種情形下,有不少交易員不願意冒險。俗稱「黑天鵝指數」的芝加哥選擇權交易所偏態指數(CBOE SKEW Index) ,在 6 月 28 日升至153.66,是自1990年以來最高,顯示許多交易員願意以比買權更高的價格買進賣權以獲得保護,也表示他們認為更需要預防低概率但影響重大的事件。

延伸跳蛋閱讀:

? 英國脫歐之後難計的影響才是真正的黑天鵝

? 英國脫歐 IMF:2019年GDP恐剩1.5%

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有鑑於國內外有多起已定罪的案件,因去氧核醣核酸(DNA)鑑定制度而排除涉案,改判無罪的案例,有立委提出「刑事案件確定後去氧核醣核酸鑑定條例」草案,盼助司法平反冤抑。不過,司法院秘書長林錦芳今天(18日)表示,檢察官基於客觀性義務保管全案卷證,並評估有無進行DNA鑑定必要,法院無蒐證之義務,增訂有罪判決確定後向法院聲請DNA鑑定制度,有再斟酌的必要。

去氧核醣核酸(DNA)鑑定技術於1992年於我國刑事訴訟中開始使用,近年來國內外均有多起已定罪之案件被告遭判有罪確定後,再因DNA鑑定排除涉案,改判無情趣跳蛋罪之昭雪案例。民進黨立委顧立雄、尤美女等人因此提出「刑事案件確定後去氧核醣核酸鑑定條例」草案, 盼DNA技術有助司法發現真實,平反冤抑。

不過,司法院秘書長林錦芳18日在立法院司法法制委員會審查該法時持保留態度,認為此法雖立意良善,但檢察官基於客觀性義務,就案件確定後所保管之全案卷證,得整體評估有無進行DNA鑑定之必要,且該鑑定屬於蒐集證據之範圍,是否增訂向法院聲請DNA制度,還有審酌空間。她說:『(原音)基於從檢察官客觀性義務跟法院沒有蒐集證據的義務,這兩點來看,增定有罪判決後的DNA鑑定制度是不是向法院來聲請,有斟酌的必要。』

林錦芳也強調,依現行刑事訴訟法規定及實務,以及刑事訴訟法修正案中,已使受判決人有聲請DNA鑑定的機會,且德、日兩國的再審程序均無有罪判決確定後向法院聲請DNA鑑定的規定,因此,此立法應再審酌。

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